步入12月以来,债市价值逐步回归均衡,权益市场估值吸引力强,布局股债资产的“固收+”产品再次成为投资者布局关注的重点。嘉实基金多策略战队基金经理高群山最新发表观点表示,当前正是配置“固收+”的好时机。而要做好“固收+”,核心在于提升大类资产配置的能力,将风险收益比做到让持有人可以接受,回报要明显高于纯债产品,做到攻防有度。
近日,嘉实基金正在发行的多策略“固收+”产品——嘉实双利债券型证券投资基金(认购代码:A类:016797/C类:016798),正是由高群山拟任基金经理,力争做到攻守有度,满足投资者资产稳健增值的需求。
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市场回暖,股债配置正当时
高群山表示,从11月份至今,来自基本面的多种因素在慢慢催化一部分市场做多的情绪,国内对经济增长的乐观预期、海外流动性的压力,引导了市场回暖。国内方面,疫情缓解促进实体经济预期乐观,地产政策调整也带动了市场的上涨。海外方面,美联储超预期加息进行到了后半程,开始透露出偏鸽派的信号,压制整个前期市场的海外流动性压力慢慢缓解。
从资产配置来看,高群山认为债券仍有配置价值。今年大量的资金投入到短债基金或类货币的理财之中,导致债券资产估值升高。但经过债券市场的调整后,估值从偏贵的水平回到了与当前基本面相匹配的水平,债券市场仍存在阶段性机会。
而权益市场的性价比相较以往有所提升。虽然短期权益市场受到种种不确定性影响表现疲弱,风险偏好低迷。但从股债对比关系、估值匹配度等角度来看,权益市场未来机会,具有长期配置价值。经过市场大幅调整之后,无论是成熟的行业还是新兴行业,都存在中期维度不错的标的。
攻守有度,提升“固收+”持有体验
高群山长期深耕于固收领域,不仅对市场颇有见解,对于固收+产品本身也有独特的看法。他认为,固收+是一种宽泛的说法。不同基金经理的投资工具、投资思路是不同的,从而市场上固收+产品风险与收益也有所不同,适应不同投资者的风险偏好以及投资需求。
为给投资者带来更好的投资体验,高群山在“固收+”产品管理中向来很注重大类资产配置的方法与逻辑。根据基金合同,嘉实双利债券投资于债券资产的比例不低于基金资产的80%,投资于股票资产、可转债和可交换债的比例合计不超过基金资产的20%,力求通过动态调整配置比例,寻求防守性与进攻性的均衡。
该产品沿用了高群山自上而下的宏观配置思路,先考虑宏观环境,再依据股债对比关系比确定权益比例,注重均衡配置,降低组合波动。债券方面,自上而下宏观视角与产业中观视角互相验证,决定组合久期与组合资产配置,力求做到攻防兼备。权益层面,高群山将精选景气度和估值匹配的行业,同时保持行业内个股均衡,避免个股因意外大幅回撤对产品净值产生冲击。
完善的组合构建与风险管理方法论使高群山曾管产品不但拥有稳健上扬的业绩,还具备适应市场变化的灵活性和弹性。以其曾管理的兴全恒鑫基金近一年收益7.85%,同期业绩基准仅为1.46%。据银河证券,在普通债券型基金(可投转债)(A类)中,截至2021年4月30日,该基金近一年全市场排名前3%(5/189),截至2022年3月11日,该基金近一年业绩排名前10%(20/202)。
嘉实基金是业内最早在固收领域专注多策略与多资产配置的公司之一,大类资产配置已经是基石固收平台的重要核心能力。今年是资管新规元年,全市场资管产品实现净值化,为了顺应居民旺盛的理财配置需求,嘉实基金在“固收+“赛道倾力布局,嘉实基金组建了多元优势战队,以多策略模式为矛、特色风控模型为盾,打造了多层次的“固收+”精品货架。嘉实多利债券将通过均衡的大类资产配置能力及纪律化约束,力争为投资者提供“让+靠得住”的投资体验。
临近年末,嘉实双利债券基金依托嘉实基金深厚的固收根基及拟任基金经理高群山的优秀投研实力,有望成为稳健投资者抢占来年投资先机的优质选择。
注:数据来源:定期报告,兴全恒裕A成立时间2019.3.12,2019.3.12-2019年末、2020年、2021年净值增长率分别为:3.15%、1.47%、4.49%;同期业绩比较基准收益率分别为:3.78%、3.05%、5.65%;兴全恒裕基金经理:高群山(2019.03.20-2021.01.21)、王帅(2019.03.12—)
兴全恒鑫A成立时间2020.1.20,2020.1.20-2020年末、2021年净值增长率分别为:11.89%、11.9%;同期业绩比较基准收益率分别为:-1.31%、1.42%;兴全恒鑫基金经理:高群山(2020.01.20-2022.03.14)、朱喆丰(2022.03.01—)
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