本文来源：时代财经 作者：张汀雯

今年以来，白羽肉鸡和黄羽肉鸡价格走势出现分化，前者景气度提升，后者则相对低迷。而叠加生猪价格低位震荡，主营黄羽鸡和生猪等养殖业务的立华股份（300761.SZ）今年上半年增收不增利。

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立华股份 8 月 6 日披露的半年报显示，尽管其实现营收 69.59 亿元，同比增长 20.86%；但归母净利润却出现了大幅下滑，降幅高达 281.36%。

8 月 7 日，立华股份相关工作人员向时代财经回应称，由于上半年黄羽鸡和生猪市场行情低迷，加上饲料价格高企，公司商品鸡养殖业务亏损，不过随着饲料成本回落，其二季度亏损大幅收窄。

" 下半年传统旺季到来，节假日、旅游消费需求回升，畜禽产品市场行情有望回升。" 立华股份相关工作人员告诉时代财经，" 公司深耕黄鸡养殖行业二十多年，经历多轮市场周期，始终坚持以技术进步来提升核心竞争力，通过产业链优势提升市场份额。"

当天收盘，立华股份报 18.61 元，涨幅 0.70%，市值 154.02 亿元。

肉鸡、生猪越卖越亏

立华股份的半年报显示，2023 年上半年，其实现营收 69.59 亿元，同比增长 20.86%；归母净利润亏损 5.92 亿元，同比下滑 281.36%；扣非归母净利润亏损 6.21 亿元，同比下滑 280.67%。

营收增长的同时，立华股份却出现利润大幅下滑。从财务数据来看，今年上半年，立华股份营业成本的增速高于营业收入的增速。在营收同比增长 20.86% 的同时，其营业成本却同比增长 32.09%，达 70.60 亿元。

对此，立华股份相关工作人员向时代财经回应称，系上半年黄羽鸡和生猪市场行情低迷，加上饲料价格高企，公司商品鸡养殖业务亏损，但随着饲料成本回落，二季度亏损大幅收窄。

立华股份 2022 年年报显示，其为黄羽鸡养殖规模化龙头企业之一，公司销售量及市场占比位居全国第二，且呈现不断上升态势。据中国畜牧业协会禽业分会统计，2022 年全国黄羽鸡的出栏量 37.30 亿只，同期立华股份销售肉鸡（含毛鸡、屠宰品及熟制品）4.07 亿只，约占同期全国黄羽鸡出栏总数的 10.91%。

今年上半年，立华股份黄羽鸡业务销售收入占营收的比重为 88.1%。分产品来看，其鸡收入为 61.31 亿元，同比增长 14.26%。期间立华股份销售肉鸡（含毛鸡、屠宰品及熟制品）2.13 亿只，同比增长 13.09%，市占率继续扩大。

不过，其肉鸡业务的营业成本达 61.15 亿元，同比增长 22.22%；毛利率为 0.26%，比上年同期减少 6.5%。时代财经注意到，今年上半年立华股份销售商品鸡的价格为 13.18 元 / 公斤，同比下降 2.24%。

除了黄羽鸡外，2023 年上半年立华股份还销售了生猪 36.6 万头，肉鹅 85.06 万只。而上半年生猪行情低迷，也拖累了立华股份的业绩。

半年报显示，2023 年上半年立华股份肉猪销售均价为 14.86 元 / 公斤，同比上升 1.97%。

尽管销售均价同比微升，立华股份今年上半年猪收入同比增长 110.84% 至 7.05 亿元，但营业成本营业成本却同比增长 197.25%，达 8.38 亿元；毛利率为 -18.92%，比上年同期减少 34.57%。

扩张业务，充满信心

养殖业存在较为明显的强周期性，体现为 " 供给不足——市场价格上涨——养殖规模扩大——供给过剩——市场价格下跌——养殖规模缩减——供给不足 " 的循环。

处在强周期性行业的立华股份也开展了套期保值业务。2023 年上半年，其通过豆粕、生猪等期货合约参与套期保值，期初投资金额有 4760.83 万元，上半年购入 50189.04 万元，售出 52162.17 万元，报告期实际收益 264.99 万元。

对此，立华股份相关工作人员告诉时代财经，为降低饲料原材料价格及生猪价格大幅度波动给公司经营带来的不利影响，公司适当通过自有资金进行玉米、豆粕、生猪等商品期货的套期保值业务。

"2023 年公司开展商品套期保值业务所需保证金最高占用额不超过人民币 1.5 亿元（不含期货标的实物交割款项）"，立华股份相关工作人员在回复时代财经采访时表示。

除此以外，立华股份还在继续扩大市场份额，其于广西梧州市、重庆市涪陵区新设一体化养鸡子公司，加码华南、西南市场开发力度。

在立华股份的半年报中，其经营活动产生的现金流量净额增长 4241.34%。立华股份相关工作人员回应时代财经称，主要是业务规模扩张带来经营现金流增加。而现金及现金等价物净减少 3.61 亿元，同比下滑 862.22%，则主要受行情低迷、产品价格低于成本的影响。

同时，立华股份的负债涨幅也较为明显，较上年同期增加了约 6.63 亿元。对此，立华股份相关工作人员告诉时代财经，" 一方面，为满足公司业务板块扩张带来的资金需求，公司适当进行债务融资；另一方面，通过债务融资增加资金储备量，确保资金链的安全 "。

对于未来的业绩，立华股份表现得较为乐观。

从成本端来看，立华股份商品鸡养殖成绩继续保持较高水平，出栏率等指标继续进步，加上玉米、豆粕等原料价格上半年呈回落态势，有效降低了生产成本。报告期末，立华股份斤鸡完全成本已下降至 6.7 元以下。

随着养鸡市场进入三季度传统旺季，暑期及节假日旅游消费有望增加，同时养殖端由于夏季高温对出栏数量有所抑制，行情也有望迎来好转。

国盛证券 8 月 6 日的一份研报指出，目前黄羽肉鸡整体产能偏低，但仍处于结构性产能优化之中，价格变化依赖替代品与消费，下半年年节的聚餐、宴请等黄鸡消费场景增多，价格有望迎来季节性上行。

8 月 7 日，中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇告诉时代财经，养猪市场下半年总体应该是季节性上涨的走势。" 无论是生猪还是猪肉供应都较充裕，下半年猪价反弹和季节性上涨基础是供需基本面改善而不是反转。"

立华股份也在半年报中称，随着产能利用率的提升，公司养猪成本有望继续回落。截至 2023 年上半年，其能繁母猪存栏约 5 万头，后备母猪存栏近 3 万头，为后续出栏增长奠定基础。

立华股份相关工作人员向时代财经表示，" 公司深耕黄鸡养殖行业二十多年，经历多轮市场周期，始终坚持以技术进步来提升核心竞争力，通过产业链优势提升市场份额，对我国养殖业的持续发展充满信心 "。

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