当地时间2022年4月26日，在美国纽约纳斯达克交易所上市的法拉第未来公司(简称FF)开盘后急挫，两度触发熔断，跌幅一度高达40%。

当天，在全球经济减缓和供应链问题难解的担忧下，汽车制造业板块普跌，以市值规模测算，龙头企业特斯拉当日蒸发1160亿美元，相当于跌去100多个法拉第未来。但贾跃亭所创立的法拉第未来，跌幅最大。

在FF自己搭建的社区交流app上，贾跃亭从2021年7月上市开始不时更新公司业务进展。拥趸者曾在2月贾跃亭试驾FF91准量产车时组团留言“贾总加油”，但在经历两次向下熔断之后，曾经的拥趸者中不乏“不敢再看了，亏损太大”、“管理层干点正事吧”、“融资10亿市值6亿，创造的价值在哪里”的情绪宣泄。

早在2014年就押注电动车赛道的贾跃亭曾经证明自己的眼光，但此后8年，累积亏损28亿美元，第一款车型迟迟未量产，早已落后于后发的“蔚小理”。尽管FF声称正在按照计划完成量产过程中的多个里程碑，并不时发布新供应商名单，但关键财报迟迟未获得提交，也让投资人始终没有估值准绳。

当天午盘之后，FF跌幅收窄，当日收跌12.92%。美国网友戏称，“这家公司始终走势成谜，既不知道为何下跌，也不知道为何反弹”。

单日股价“惊天逆转”后，“退市风险”仍近在咫尺。FF曾在今年4月向美国证监会递交的报告中显示，由于尚未按时提交2021年年度报告以及2021年三季度季报，因此可能会因为违反纳斯达克备案规定面临退市。5月6日将是大限期，距今仅剩十余天。

FF股价曾在4月26日美股开盘后下跌40%，两次触发熔断，午盘后V型反弹。

巨额罚单阴影

尽管贾跃亭在2019年9月就正式辞任FF CEO一职，转而成为“首席产品和用户生态官”，但他始终在公司扮演重要角色，并在中文舆论场成为FF的实际代言人。一位购买了FF股票并已预定了FF91的用户曾对《棱镜》作者表示，自己订车很大程度上源自押注贾跃亭能“触底反弹”：“多给他点时间，马斯克也曾被质疑是骗子,但产品出来之后，质疑就会自动散去。”

但贾跃亭在公共舆论场的活跃程度，根据FF在中国办厂落地可能性的变化，而忽暗忽明。2021年7月，FF通过SPAC方式完成借壳上市之后，FF CEO毕福康曾对作者表示，“(老贾)在中国有深厚的根基，至少每当我试图晚上与他交流时，他似乎都在中国的电话上。”

贾跃亭和毕福康曾在纽约出席纳斯达克敲钟仪式

上市前，FF雄心勃勃地讲出要在中国选址办厂并销售新车的故事。不仅在2021年3月官宣FF中国区CEO组建中国团队，且珠海市和吉利都被传言将通过参与上市财务融资，一同入局。此后半年，行业龙头特斯拉市值从6000亿美元涨至1万亿美元，新能源电动车板块整体股价上涨，也给了背负贾跃亭关联债务的FF交易量产车一定的喘息时间。

但贾跃亭的失信历史和在国内遭遇的永久禁止进入证券市场的处罚，让FF未来如何在中国落地、寻找供应商和投资人存在质疑声。因此，FF也在刻意“去贾化”。2022年4月15日，在收到贾跃亭行政复议的申请后，中国证监会在决定书中重申贾跃亭终身禁入证券市场，并处以2.41亿巨额罚款的决定。

对于中国证监会的行政复议如何影响FF的中国业务落地，FF尚未对作者予以回复。

此外，美国证监会对于SPAC上市的严打，也给FF的未来蒙上阴云。

2022年3月底，FF披露，美国证监会已经向公司管理团队的一些成员发出传票，作为调查对投资者不准确陈述的一部分。贾跃亭作为当时的“首席产品和用户生态官”，也在传唤之列。FF曾经承认夸大了其量产车型FF9的预定数量，并解释称，预定数中包括收费预定的300辆和免费预订的1.4万份。公司涉嫌以1.4万份订单误导投资人。此后，作为内部调查的交代，首席执行官毕福康和创始人贾跃亭，均被下调底薪25%。

2021年12月21日，美国证监会曾在SPAC严打中，判定电动卡车制造商Nikola在产品、技术进展和商业前景方面误导和欺骗投资者,并给后者开出8亿美元罚单。

老贾不是马斯克

在FF自己搭建的社区交流app上，贾跃亭从2021年7月上市开始不时更新公司业务进展，图为去年11月7日喊话马斯克，当时特斯拉刚涨过万亿美元。

除了贾跃亭的能量能否带领FF盘活高端资源并落地中国之外，海外唱空者还质疑撇开贾跃亭因素的FF团队，能否具有技术实力和完善的供应链，以迈过量产这道坎。

2021年7月，美国机构J Capital做空报告甚至断言，FF91或许永远无法量产。报告通过多次走访FF工厂，并拍摄图片，称停车场空无一人，并无明显施工迹象。

这份报告对公司的质疑集中于技术难题和拖欠供应商的黑历史。

其一，该报告认为FF的技术水平不足以支持量产，并举例称FF91的设计，要求电池要浸没在冷却液中。由于很少有电解液足够轻可以使用，仅有的一两样既轻又易燃的电解液又过于昂贵无法使用。如果无法解决高昂的成本，贸然采用其他可燃冷却液，就会留下安全隐患。

其二，该报告质疑FF曾经拖欠供应商的历史，将导致供应商将退出合作，或者需要提前支付全款，将给量产造成资金压力。

这并不是外部投资者首次对FF产生类似的质疑。

在FF遭遇两度熔断之后，有网友在FF社区APP上评论称，虽然贾跃亭在造车上眼光独到，自带热度可省下营销费用，且对吸引人才愿意下血本，但缺点是“不能在技术上把握全局，缺乏马斯克那样真正在技术上领导团队的能力。但愿贾总可以找到睡在厂房有能力的人”。

FF内部也似乎刻意将贾跃亭和产品的技术责任隔开。

2021年7月上市期间，问及车辆的安全测试是否是作为产品官的贾跃亭的职责之一时，毕福康对作者回应称，“这部分和他的职责无关,他负责的是产品定义和用户生态。关于执行、供应链测试和产品工业化等是其他团队在负责 。”

迟迟未提交的财报

虽然没有正式递交财报，但2021年12月7日，FF曾举行投资人会议向投资人公布未经审计的财务估算。估算显示这家新兴车企的经营亏损仍在扩大，且后续量产资金需求尚不明朗。

投资人会议纪要显示，FF预计，截至 2021 年 9 月 30 日止三个月的净亏损将从一年前的3300万美元增至约 2.8 亿美元。此前在给美国证监会递交的解释财报推迟缘由的信函中，FF曾表示，亏损扩大主要原因为“加州汉福德工厂商业化准备，包括生产和制造工具的完成，搭建供应链，以及进一步增强其工程、测试、认证、验证的能力，以及增加开发的生产未来汽车型号、公司诉讼的额外应计费用等”。这份预估并未给出财务明细。

这份预估同时显示，FF自成立截止去年9月底，已经累积亏损28亿美元，“公司预计可预见的未来将继续产生重大经营亏损”。公司当时也将盈利的时间点再次推后，至2023年。

在FF自己搭建的社区交流app上，一位自称“乐视小韭菜”的网友留言称，“财报事件真的很恶心，本来就缺失信用，还藏藏捏捏拖拖拉拉，这样的公司能做大?”而一位认证为“投资者关系”的账号回复称，“公司正在努力回复正常备案状态。目前预计不晚于5月6日提交2021三季度10-Q和年报10-K，并计划在提交10-K后立刻提交S-1/a表格。”

“之所以放弃一切，只为把FF做成，尽快彻底偿还余下的债务。”贾跃亭曾在2019年9月卸任FF CEO一职时表示。如今三年过去了，贾跃亭经历了将FF带上美股，融资10亿美元的小高峰，但在造车的历程上，却迟迟未有实质突破。他个人在公司内部的职位也降级为“产品官”，并从今年4月15日开始，甚至不再是执行管理团队中的一员。

但外界仍会将FF的兴衰成败，归功或归咎于贾跃亭。做空机构J Capital曾在2021年10月公布的报告中指出，贾跃亭仍在间接控制或影响FF。FF的大股东FF Global为高管和员工的薪酬激励具有37.5%的投票权，而贾跃亭是其执行委员会的成员之一。