俄乌战场不在香港，港股和A股在今年3月却成为唯一收跌的主流市场，祸不单行，今年3月美国SEC又将多达11家中概股列入“退市清单”当中。港股经历了V型反转后进入震荡整理阶段，各家大型互联网公司纷纷开启回购，向投资人传达对未来发展的信心。
回购潮开启后，是否意味着港股见底和趋势的反转?当下何种策略更加适合?
除了3月公布回购的公司，去年还有一批头部互联网企业宣布了回购，部分额度至今还没用完，例如京东在2020、2021年累计宣布回购30亿美元，至今只回购了10亿美元不到;网易去年宣布了30亿美元的回购，至今回购了近20亿美元，还有10亿多美元的额度可用于回购，另外还有腾讯音乐、微盟等互联网公司拥有过亿美元的回购规模。
股票回购，本质上是上市公司一种利用现金，从市场上购买回自家公司在外流通股的行为。一般被认为是上市公司传达对自身公司发展信心的积极信号，另外也给投资者股价提振的作用。
从历史数据上看，港股发生回购的时候，往往对应恒指阶段性的底部，从2011年开始的数据看，大规模回购开始后，市场都有一定幅度的上涨，例如2011年10月、2016年3月、2018年10月附近出现了大规模的回购，随后几个月恒指涨幅均超过10%，特别是2016年3月回购潮后，随后2年内恒指涨幅高达72%。
我们整理数据后发现，今年1月和3月均出现了回购金额较去年同期大幅上行的情况，根据过往情况，结合交易量表现，下跌的动能或衰竭不少。
在经历过一轮大跌后，港股几乎所有行业的估值已经回到历史均值的下轨，特别是互联网企业，从2020年的估值高峰已经回落到2018年的估值水平，有相当大的安全边际。
但是介于目前包括上海在内的国内多个城市被疫情困扰，PMI数据大幅走低，出口数据下降，海外原油等商品价格持续高位带来的输入性通胀等多重压力下，监管层一直强调稳增长策略，科网股等新经济平台虽然具备相当大的性价比，但监管政策还存在不确定性，未见政策有放松的迹象。
在稳增长的大背景下，我们发现恒生中国国企指数今年一直跑赢恒生指数，是过往5年以来的首次，年初至今上涨3%左右。
在稳增长需求下，国企是参与拉动投资的主力，由于港股上市的国企大多分布在原材料、电信、银行等板块，行业较成熟，派息率高。
同样低估值的环境下，国企不仅具备比科网股更高的安全边际，还同时享有高派息，投资者在赚取估值修复的同时，还能收取股息。
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