中沪网了解到，6月2日，上交所公告取消今天对无锡硅动力微电子股份有限公司（以下简称“硅动力”）科创板IPO的审核会议，直接原因是硅动力和保荐机构安信证券撤回申报/保荐。
据悉，硅动力主要从事以AC-DC芯片和DC-DC芯片为主的高性能电源管理集成电路的研发、测试和销售，致力于为客户提供高效节能、稳定安全的电源管理芯片及全套电源解决方案。公司产品AC-DC芯片主要应用于快充充电器和电源适配器等，DC-DC芯片主要应用于车载快充充电器等。
(资料图片仅供参考)
据招股书显示，硅动力拟在上交所科创板募资69,240.48万元，募集资金扣除本次发行费用后将用于公司“电源管理芯片研发升级及产业化项目”、“技术研发中心建设项目”、“补充流动资金”。
中沪网查阅相关资料后，发现硅动力存在以下问题，业绩持续下降，未来盈利能力堪忧；经销商为前员工控制，对其销售同型号产品单价低于第三方，或还通过经销商囤货虚增收入；新增前五大客户持股硅动力与实际控制人共同投资企业，并担任董事。
01
业绩持续下降，未来盈利能力堪忧
据招股书财务数据显示，2020年、2021年和2022年（以下简称“报告期”），硅动力实现营业收入分别为11,440.45万元、24,251.15万元和20,460.47万元；同期归属于母公司股东的净利润分别为1,349.53万元、5,562.79万元和3,060.27万元；同期扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为1,069.30万元、5,084.68万元和2,304.23万元。
2022年以来，消费电子等市场需求出现明显转向，下游需求疲软叠加行业库存偏高导致行业景气度阶段性下降，受此影响，硅动力和产品出货量出现明显的下降。其中公司2022年AC-DC芯片销售数量为22,711.92万颗，较2021年28,484.57万颗同比下降20.27%；公司2022年DC-DC芯片销售数量为2,532.30万颗，较2021年2,957.01万颗同比下降14.36%。同时受上游产能结构性紧张、汇率波动等因素影响，硅动力原材料价格仍处于高位。在上述因素影响下，硅动力2022年公司营业收入同比下降15.63%，归属于母公司股东的净利润同比下降44.99%，同期扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润同比下降54.68%。
受国内外宏观不利因素影响，消费电子等市场下游需求疲软叠加行业库存仍旧偏高导致行业景气度不佳，2023年，硅动力业绩进一步呈现下滑的趋势。2023年1-3月，公司营业收入为3,796.34万元，较2022年同期变动-27.01%；归属于母公司股东的净利润为26.07万元，较2022年同期变动-97.25%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为1.70万元，较2022年同期变动-99.76%。经硅动力初步测算，公司预计2023年上半年实现营业收入约9,000万元至11,000万元，较2022年同期变动约-11.24%至8.48%；预计实现归属于母公司股东的净利润约200万元至1,000万元，较2022年同期变动约-87.41%至-37.04%；预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润175万元至800万元，较2022年同期变动约-87.81%至-26.66%。
受国内外宏观不利因素影响，以及消费电子等市场下游需求疲软叠加行业库存仍旧偏高导致行业景气度不佳，2022年公司综合毛利率为31.31%，较去年同期下降6.99个百分点；2023年1-3月公司综合毛利率为28.21%，较2022年同期下降5.00个百分点。毛利率持续下降。
02
经销商为前员工控制，对其销售同型号产品单价低于第三方，或还通过经销商囤货虚增收入
报告期内，硅动力采用经销为主、直销为辅的销售模式。报告期内，硅动力经销商实际控制人存在为硅动力前员工的情形。而且公司对前员工控制的企业的销售单价要低于第三方。
深圳市盛茂特电子有限公司和深圳市腾得电子有限公司（以下简称“盛茂特”）为同一实际控制人控制的企业，该实际控制人就为硅动力前员工陈器。报告期内，公司向盛茂特销售产品的单价为0.87元/颗，公司向第三方销售同型号产品的单价为0.92元/颗，公司对盛茂特销售同一型号产品的销售单价比第三方低5.21%。
徐州诺利凯电子科技有限公司（以下简称“诺利凯”）系硅动力前员工艾辉控制的企业，报告期内，诺利凯也为硅动力经销商。报告期内，公司向诺利凯销售产品的单价为0.52元/颗，公司向第三方销售同型号产品的单价为0.56元/颗，公司对诺利凯销售同一型号产品的销售单价比第三方低8.37%。
除上述问题外，硅动力或许还通过经销商囤货来虚增收入的情形。
报告期各期末，硅动力经销商期末库存数量1,511.82万颗、2,498.80万颗、4,073.90万颗，逐年增长，2022年末较2021末增长了1,575.10万元，同比增长了63.03%。而前述提到，2022年，消费电子等市场需求出现明显转向，下游需求疲软叠，行业景气度下降，受此影响，硅动力2022年核心产品的出货量明显下降，但是2022年末，硅动力经销商期末库存量却大幅增长，这是是否合理，硅动力是否存在通过经销商来虚增收入的情形？
另外，报告期内硅动力主要经销商的日均销售量分别为54.25万颗/天、83.02万颗/天和68.63万颗/天，对应各期末库存的平均周转天数分别为27.87天、30.10天和59.36天。不难看出，经销商期末库存平均周转天数逐年增加，尤其2022年，由30.10天增加至59.36天，增幅明显。
03
新增前五大客户持股硅动力与实际控制人共同投资企业，并担任董事
深圳市新双华兴电子有限公司（以下简称“新双华兴”）在2022年突然新增成为硅动力前五大客户，对应销售金额为1,008.28万元。
公开资料显示，新双华兴成立于2004年10月20日，郭志勇持有新双华兴93.75%的股份，并担任新双华兴执行董事兼总经理，为新双华兴实际控制人。值得注意的是，公开资料还显示，郭志勇目前持有无锡丹辰智能科技有限公司（以下简称“丹辰智能”）2%股份，并担任丹辰智能董事一职。
据招股书显示，丹辰智能曾系硅动力与实际控制人黄飞明共同投资的企业，硅动力公司于2015年12月入股丹辰智能并于2022年3月退出，黄飞明于2015年8月入股丹辰智能，当前持有丹辰智能53.25%的股权，并担任丹辰智能董事长，为丹辰智能实际控制人。
据硅动力第二轮问询函显示，硅动力与新双华兴的合作在2010年便开始了。报告期各期，公司对新双华兴的销售金额分别为214.33万元、967.23万元、1,008.28万元，2021年公司对新双华兴的销售金额大幅增长，为此，新双华兴在2021年和2022年均为前十大经销商。
2021年末和2022年末，新双华兴的库存量分别为261.42万颗和284.85万颗，占当期采购量比例分别为18.28%和20.98%，而2021年末和2022年，硅动力主要经销商期末库存量占当期采购量比例均值分别为8.49%和12.72%，新双华兴期末库存量占当期采购量比例远高于均值，而前文就怀疑，硅动力或存在通过经销商囤货来虚增收入的情形，如果有的话，新双华兴很可能就是其中之一。
内容来源：中沪网财讯
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