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据新华财经消息，北京时间1月19日凌晨，美联储发布了俗称“褐皮书”的全国经济形势调查报告，褐皮书称，与上份调查报告相比，美国经济活动整体表现相对持平，制造业、住房、商业地产领域等的经济活动依旧延续颓势。

褐皮书由美联储下属12家地区储备银行的调研结果编撰而成，每年发布8次，1月份的调查报告为2023年第一份褐皮书。调查结果显示，12个受访地区中，有5个地区报告经济活动略有增长，6个地区报告基本无变化或小幅下滑，1个地区报告有显著下滑，整体上看，报告经济活动无增长的地区占比达到58%。

从物价层面看，大多数地区报告销售价格以温和的速度增长，许多受访者表示，物价增长速度相较此前态势有所放缓。这也与近期美国通胀数据回落的趋势相吻合。1月12日最新公布的美国CPI数据显示，12月份美国CPI同比、环比涨幅分别录得6.5%、-0.1%，同比涨幅创2021年10月份以来最低值，环比为两年半来首次下降。

对于美国的通胀形势，中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时表示，能源项与核心商品项环比负增长强势推动了美国12月份整体CPI环比转负。虽然在核心商品项CPI增速中枢大幅下降以及高基数的背景下，美国通胀同比增速下行态势较为明晰，但核心服务项通胀环比增速仍具有较高粘性，能源项对于通胀下行的推动或将减弱，未来美国通胀下行速度仍存在一定不确定性。但由于通胀下行趋势逐步明显，通胀对于美联储加息的压力也在减弱。

分行业看，对于消费领域而言，零售商仍观察到通胀对于消费者购买力的削弱，尤其是中低收入家庭，其中汽车零售活动基本持平，旅游业在假期消费支撑下显示出温和增长的态势。对于制造业而言，制造商反馈整体活动继续温和下降，不过供应链压力有所缓解。住房市场继续走弱，营建和销售指标普遍下跌，商业地产也依旧呈现疲态。

近期美国多项经济指标也反映出经济下行压力的加大。1月18日刚刚公布的数据显示，美国12月份零售销售环比录得-1.1%，为2021年12月份以来最大降幅。同月工业产出环比录得-0.7%，预期-0.1%，均凸显美国经济疲软。

经济下行压力不断加大，也令市场对于美联储较快暂停加息的预期走强，不过业界对于2023年美联储是否会降息仍有较大分歧。

先锋领航投资策略及研究部亚太区首席经济学家王黔对《证券日报》记者表示，预计美联储今年不会降息。当前市场和美联储之间存在一种博弈，因为在过去两年间美联储在判断通胀方面确实犯了错误，市场认为美联储此前没有准确判断通胀上升过快，今年也可能没有办法准确判断通胀会快速回落。在这种情况下，美联储的坚决态度是不会放松的，一旦放松造成市场反弹、金融环境宽松，就会引起经济内部通胀压力重升。

值得一提的是，美联储官员近期的发声也显示出“混杂的”政策立场态度。比如，美联储哈克表示，当前美联储的政策行动已接近尾声，预计今年通胀率将降至3.5%，2025年通胀率将降至美联储2%的目标。而美联储布拉德则表示，美联储应该尽快采取行动，将政策利率提高到5%以上，然后再对数据做出反应。他认为通胀不会像市场预期那样迅速回落。

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