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今天黑色系延续上涨，铁矿石主力合约涨幅4.17%，焦炭主力合约涨幅接近3%，螺纹钢和热卷主力合约涨幅超2%，午后原料表现比较亮眼，带动成材价格上涨。钢价这一波下跌结束了吗?

铁矿石到港量增加 供应逐步宽松

从短期来看，铁水产量保持高位，近期有高炉钢厂复产，支撑铁矿石需求，港口维持去库趋势，导致铁矿石价格下方支撑较强，跌至690附近开始强势反弹。从中期供应来看，截止到5月15日数据显示，铁矿石到港量周环比增加19.6%，年同比增加12.4%;上周全球发运量减少4.6%，年同比减少3.8%。从整体数据来看，全球铁矿发运总量小幅增加，随着恶劣天气影响的减弱，后续铁矿发运将逐渐持稳，累库压力较大。再加上政策顶的压制，铁矿石短期小幅反弹，中长期依然偏空。

进口煤炭价格倒挂，焦炭短期或将企稳

从煤炭全年的供应来看，国内产量预计增加600万吨，进口预计增加1400万吨，整体供应偏大。短期来看，3月以来煤炭价格已累计下跌700-900元/吨，国内蒙煤价格持续下行，贸易商利润倒挂，蒙5原煤拉运量明显下降，甘其毛都口岸通关降至600车以下，周末蒙5原煤价格继续小幅下跌，目前主流报价1150-1180元/吨，蒙煤进口成本1300多，倒挂严重，叠加夏季来临，水电缺口增加，煤炭保供需求增量，煤炭价格下方空间有限，出现企稳反弹。目前焦炭现货预计还有一轮提降，但是盘面价格已经充分交易。煤炭价格将带动焦炭价格企稳反弹。

成材供需结构没有改变 关注政策端发力

从供需数据来看，螺纹钢保持减产、需求增加，供需矛盾不大;主要是板材端产量下降不明显，需求快速下滑，供需矛盾严峻。目前钢贸商库存偏低，一旦出现价格大幅反弹，现货价格涨幅或许更大。粗钢压减政策暂无后续，部分高炉和电炉钢厂复产，整体的供应压力依然较大，需求进入淡季，在汛期前赶工潮或将带动一部分需求，但是需求整体下降的趋势短期难以改变。上周的国内外经济数据不理想。目前市场对宏观政策刺激的期待愈加强烈，若出现强刺激政策，价格或将开启上涨行情。目前的行情区间震荡，下跌抵抗，上涨乏力，需要新的政策来选择方向。

房屋销售好转 民企拿地不足

据克而瑞数据显示，从4月房企销售情况来看，前100价房地产企业销售数据同比增长31.6%，月环比增加，销售端数据持续转好，关注明天官方公布的数据。从土拍的情况来看，目前多事规模化的央国企拿地为主，在上海、成都的土拍中，央国企拿地幅数占比达到84%和60%。民营企业拿地信心依然有待修复。小松挖掘机开工小时数据显示，2023年4月，中国小松挖掘机开工小时数为100.8小时，同比略降0.7%，环比降3.3%。反映了房企资金紧张问题短期难以解决，资金增量投向竣工端为主，新开工项目不足，用钢需求较弱，基建项目增多，但资金偏紧的情况短期未改善。房地产综合数据改善还需要时间，重点关注房地产开发投资数据。

本周维持先强后弱的观点，再无重大利好政策前，螺纹钢10合约关注3700-3750目标位，热卷10合约关注3800-3820，高库存商家逢高出货为主，及时兑现利润，零库存和低库存商家可以适量补货，要保持快速轮库。

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