海运及汇率概览。 3 月海运运价回落，人民币区间小幅震荡。根据wind，3 月以来CCFI 指数持续下行，截至4 月14 日，CCFI 综合、美西、美东、欧洲航线指数分别较上月同期环比下降5.1%/ 3.9%/12.5%/ 4.6%。3 月人民币区间小幅震荡，截至4 月20 日，美元兑人民币中间价6.90 元，环比+0.4%，同比+ 7.6%。海运运价回落+人民币区间小幅震荡。

轻工可选消费3 月出口情况：家具出口增速转正，日用品出口强劲。

3 月家具及其零件出口额63.30 亿美元。根据海关数据， 3 月家具及其零件单月出口额63.30 亿美元，同比增加13.7%，环比增加113.64%；1-3 月累计出口额155.90 亿美元，同比下滑7.14%。

(资料图)

办公椅：3 月单月同比增加35.0%。根据海关数据，3 月办公椅出口额3.52 亿美元，同比增加35.0%，环比+125.01%；1-3 月累计出口额8.12 亿美元，同比上升2.01%。

沙发：木框架、金属框架3 月出口额同比分别-6.8%/ 2.0%。根据海关数据， 3 月木框架、金属框架沙发出口额分别为6.54/7.64 亿美元，同比分别-6.8%/ 2.0%，环比分别+121.58%/+109.37%。1-3 月木框架、金属框架沙发累计出口额分别为15.58/19.62 亿美元，同比分别-24.01%/-14.33%。

床垫：3 月弹簧床垫、海绵床垫出口额同比分别增加26.2%/ 19.9%。

根据海关数据，3 月弹簧床垫、海绵床垫出口额分别0.82/0.68 亿美元，同比分别增加26.2%/ 19.9%，环比分别+102.62%/+ 79.06%。

1-3 月弹簧床垫、海绵床垫累计出口额分别1.94/1.67 亿美元，同比分别+ 2.47%/ -1.02%。

PVC 地板：3 月出口额同比下滑17.9%。根据海关数据，3 月PVC地板出口额4.79 亿美元，同比下滑17.9%，环比+114.02%；1-3 月累计出口额11.50 亿美元，同比下降30.10%。

保温杯壶：3 月出口额同比增加92.7%。根据海关数据，3 月不锈钢真空保温器皿出口额181.29 亿美元，同比增加92.7%，环比+167.16%；1-3 月累计出口额419.43 亿美元，同比增长33.93%。

日用瓷：3 月出口额同比增长85.0%。根据海关数据，3 月日用瓷出口额7.57 亿美元，同比增长85.0%，环比+121.37%；1-3 月累计出口额18.20 亿美元，同比增长15.24%。

纺织服装板块3 月出口情况：鞋类出口额同比增长57.5%纺织纱线、织物及制品：3 月出口额同比增长9.1%。根据海关数据，3 月出口额129.05 亿美元，同比+9.1%，环比+85.75%；1-2 月累计出口额320.69 亿美元，同比-12.30%。

服装及衣着附件：3 月出口额同比增长31.9%。根据海关数据，3 月出口额134.85 亿美元，同比增长31.9%，环比分别+78.58%；1-3 月累计出口额351.63 亿美元，同比-1.46%。

鞋类：3 月出口额同比增长57.5%。根据海关数据，3 月鞋类月度出口额23.26 亿美元，同比分别增长57.5%，环比分别+ 80.76%；1-3月累计出口额67.26 亿美元，同比+ 0.10%。

精纺面料：3 月出口额同比+23.6%。根据海关数据，3 月精纺面料月度出口额0.18 亿美元，同比分别+23.6%，环比增长70.08%；1-3 月累计出口额0.45 亿美元，同比+1.95%。

美国库存跟踪：家具、日用品库存同比收窄，纺服库存去化仍在进行。

根据美国商务部数据，2 月美国制造商/批发商/零售商库存同比分别为4.59%/12.01%/10.63%。2 月美国家具家装批发商库存191.33 亿美元，同比+7.9%；家具家装及电子电器零售商库存312.24 亿美元，同比+1.4%。服装及面料批发商库存406.68 亿美元，同比+23.6%；服装及面料零售商库存574.39 亿美元，同比+12%。日用品商场零售库存1016.3 亿美元，同比+2.7%，库存增速持续收窄。

投资建议。轻工可选消费板块：海外去库存尾声，等待复苏拐点。

21H2 伴随海运效率及成本恢复、疫情后海外需求回暖，出口多数品类周期性订单增长，截至23Q1，海外库存多数消化至低位，但全球流动性收紧、通胀压力加大，尤其可选消费品新增订单短期承压，等待全面复苏拐点。建议关注出口转正的【顾家家居】，绑定核心客户的【盈趣科技】、出口等待复苏、内销成长空间大的塑料制品领军企业【家联科技】、绑定优质高增长大客户的【嘉益股份】，以及电动助力车长期向好、海外需求有望带来逐季复苏的【久祺股份】，以及日用瓷龙头【华瓷股份】。

纺织服装板块：下游需求相对稳健，出口景气度分化，看好高端品类持续提升国际竞争力。纺织服装下游需求相对稳健，面对疫后供应链复苏、海运费下降、人民币贬值等因素，纺织服装出口相对具备复苏机会。但由于海外通胀导致的需求疲软以及制造业转移，市场整体仍然保持谨慎态度。我们认为中高端消费人群受到通胀影响较小，国内供应链优势凸显，相应细分赛道受益于高端品类份额提升。推荐【同益中】【南山智尚】；建议关注【华利集团】、【伟星股份】。

风险提示

全球高通胀与流动性收紧、贸易政策恶化、原材料价格上涨、地缘冲突等。

来源：和讯网

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