奈雪喜茶瑞幸们还在“赔本赚吆喝”的时候，它们的供应商却已经在悄悄准备上市了。日前，浙江德馨食品科技股份有限公司(以下简称“德馨食品”)的IPO申报材料获深交所主板受理，其最大客户正是星巴克(SBUX.O)与瑞幸咖啡(LK.O)。
元气森林此前公布2021年营收是上年同期的2.6倍，在铺天盖地的营销攻势下是否盈利尚未可知，但给元气森林提供赤藓糖醇的主要供应商三元生物(301206.SZ)已经在2021年实现了营收净利润的翻倍增长，还喜提创业板IPO一个;奈雪的茶(2150.HK)还背着45亿元的巨额亏损，为它供应果蔬汁原料的田野股份已经向北交所提交了IPO申报材料，同样也在2021年实现了业绩的高速增长。
而德馨食品正是瑞幸、星巴克、奈雪等咖啡茶饮品牌的原料供应商之一，提供的产品包括果蔬汁饮料浓浆、NFC茶汤、风味糖浆等，以及近年来大火的植物蛋白饮料浓浆——燕麦奶与椰乳椰浆。进入公司前五大客户的咖啡茶饮品牌，除星巴克、瑞幸、奈雪之外，还有书亦烧仙草、蜜雪冰城、7分甜等，其中对瑞幸咖啡2019年至2021年销售金额分别为3260.10万元、2157.40万元与1.27亿元，同期对星巴克销售金额分别为1.28亿元、7946.55万元与6976.15万元，二者合计占公司历年营收比重约30%~40%。
不过，从销售单价与毛利率来看，德馨食品面临的竞争环境似乎不妙。无论是饮品浓浆、风味糖浆还是饮品小料，近年来的销售单价都在持续下降。2019年至2021年，公司饮品浓浆销售单价分别为14.39元/kg、13.78元/kg与12.80元/kg，风味糖浆销售单价分别为10.16元/kg、8.74元/kg与8.28元/kg。公司称，为促进产品销售，公司在保证合理毛利率的情况下，降低了部分产品的销售单价。受此影响，公司主营业务毛利率也一路走低，2019年至2021年分别为42.74%、39.09%与36.97%。
而德馨食品相比同行业的田野股份更有趣的是，公司在天猫开设了“德馨珍选旗舰店”，还提供饮品配方，C端消费者也可以购买浓缩汁、茶汤及糖浆在家自制茶饮。例如在芒果浓缩汁的详情页中，德馨食品就提供了“百香芒芒”的配方——浓缩芒果汁30ml，百香果酱10g，果蜜糖浆10ml，水300ml，冰块150g。而“德馨珍选旗舰店”一份800ml的浓缩芒果汁售价23.8元，1kg装的百香果酱售价32.8元，1.32kg装的果蜜糖浆售价16.8元。按照配方用量，如果忽略水和冰块的成本，一杯自制“百香芒芒”的原料成本仅约1.35元，比新式茶饮店里15~20元的同款便宜了10倍不止。
2019年至2021年，德馨食品分别实现营业收入3.93亿元、3.57亿元与5.29亿元，同期扣除非经常损益后归属于母公司的净利润分别为3023.68万元、6111.87万元与9199.02万元。
